射洪| 含山| 博罗| 永春| 米脂| 井陉矿| 大厂| 瑞金| 南宫| 临县| 临澧| 揭阳| 固阳| 巩留| 武昌| 当雄| 顺昌| 固原| 岳西| 绵竹| 定襄| 建昌| 无棣| 桦甸| 高邑| 黎川| 秀山| 怀仁| 九寨沟| 天门| 元谋| 姚安| 中山| 同安| 天峨| 屏山| 克什克腾旗| 鄂托克旗| 石门| 泉州| 环江| 大同县| 来凤| 玉溪| 西林| 景谷| 忻州| 凤庆| 奎屯| 岐山| 长岛| 清流| 银川| 赤城| 丹阳| 谷城| 连南| 沙圪堵| 波密| 赞皇| 昌都| 沾化| 邱县| 蓟县| 金湖| 滁州| 让胡路| 隆安| 息县| 清涧| 拉萨| 拜城| 陇西| 新巴尔虎左旗| 济源| 仁寿| 沙河| 沂水| 萝北| 乡宁| 潼南| 白银| 甘德| 蓟县| 泉港| 绥棱| 双江| 麟游| 资兴| 峡江| 东海| 洪湖| 新安| 海兴| 曲阳| 霍林郭勒| 薛城| 六枝| 大方| 密山| 濮阳| 铜陵县| 东光| 双桥| 大丰| 岢岚| 康县| 宁德| 珊瑚岛| 新邱| 万荣| 南和| 富锦| 绥江| 轮台| 安泽| 阳城| 乌马河| 中山| 青田| 惠安| 宝山| 寒亭| 襄垣| 贵州| 田林| 桂东| 岗巴| 满城| 石嘴山| 博乐| 临夏县| 马边| 富拉尔基| 黄平| 大丰| 扶余| 东营| 东阿| 霍城| 昌乐| 伊宁市| 阿瓦提| 景谷| 威宁| 龙岗| 泗洪| 徽县| 夏县| 哈密| 鲁山| 兴和| 保定| 固镇| 托里| 渭源| 岷县| 丘北| 秦皇岛| 仁怀| 丹徒| 宣威| 武陵源| 唐县| 平武| 霍城| 平江| 灌南| 鱼台| 馆陶| 克拉玛依| 昌都| 满城| 德州| 金昌| 墨玉| 泸西| 拜城| 新龙| 太白| 吴忠| 南海镇| 宜君| 夏河| 芜湖县| 宝安| 万安| 攀枝花| 洛阳| 德格| 新竹市| 五通桥| 孟州| 天峨| 江华| 泗县| 泰宁| 仲巴| 莫力达瓦| 重庆| 龙岗| 尼玛| 平遥| 台安| 宜秀| 榆社| 五华| 隆尧| 靖边| 繁昌| 双城| 蒙阴| 南芬| 大邑| 西华| 宽城| 薛城| 塔河| 拜城| 瑞安| 永德| 阳信| 呼兰| 同江| 延津| 赞皇| 达州| 波密| 勉县| 师宗| 恩平| 滦南| 嘉鱼| 连州| 曲阜| 莱州| 卓尼| 富蕴| 绥德| 崇仁| 化德| 肃北| 光山| 平顺| 枣强| 镇雄| 固阳| 户县| 防城港| 宁河| 全南| 郫县| 连云区| 融安| 梨树| 平川| 鲁山| 高县| 乌兰| 资兴| 九台| 淄博| 萝北| 沅江| 百度

车讯:最后的侦查兵 牧马人Rubicon Recon官图

2019-05-19 17:26 来源:有问必答网

  车讯:最后的侦查兵 牧马人Rubicon Recon官图

  百度如今初心图书馆已经相继在湖南望城、河北头百户、河北义安镇落成。因为作为美国大豆、玉米的最大进口国,中国针对特朗普的对华关税计划会采取哪些必要措施,以及这些措施未来是否会升级,会影响到他们的切身利益。

凤凰网科技:阿里、腾讯的投资部门频繁出手,会不会对机构投资者有一定的影响?丁健:我们不担心,我们其实还和他们有非常深的合作。此后比赛已经彻底失去来悬念,萨林杰强攻造犯规两罚两中,不过为时已晚。

  此前的2012年5月21日,浙江省高级人民法院曾以集资诈骗罪,判处吴英死刑,缓期二年执行,剥夺政治权利终身,并处没收个人全部财产。原标题:王兴:美团打车已经在进驻城市拿下1/3市场份额猎云注:目前根据美团点评CEO王兴透露,美团打车业务已经在所进入的城市拿到1/3的市场份额。

  二是坚定地推进汇率市场化的改革,发挥市场在汇率形成中的决定性作用。鉴于罪犯吴英减为无期徒刑后确有悔改表现,浙江省女子监狱提出减刑建议,建议将吴英的刑罚减为有期徒刑二十五年,剥夺政治权利期限改为十年。

第7分钟,郜林左路传中,武磊一脚垫射打高,错失一次不错的机会。

  专委会以某家现金贷平台为例,其对外宣传总体借款成本不超过借款金额的36%,具体借款明细如下图所示:事实上,对于借款人而言,不同还款方式下的实际利率是不同的,因此采取金融行业通用的内部收益率(IRR)计算方式更合适。

  美国总统特朗普22日宣布,拟利用301调查大规模限制中国对美贸易和投资。瀹剁洿寤鸿惀涓氶儴瑕嗙洊鍏ㄥ浗涓噾鍏徃璐㈠瘜绠$悊閮ㄩ€氳繃璁惧湪鍖椾含銆佷笂娴枫€佹繁鍦炽€佹澀宸炪€佸崡浜€佸箍宸炪€佹垚閮姐€佸帵闂ㄣ€侀噸搴嗐€佹姹夈€侀潚宀涖€佸ぇ杩炪€佸ぉ娲ャ€佷經灞便€侀暱娌欏強瀹佹尝绛夊浗鍐呬富瑕佸煄甯傜殑浜屽崄涓瘉鍒歌惀涓氶儴锛屼负鍥藉唴鎶曡祫鑰呮彁渚涘熀浜庡叏鐞冭閲庣殑璧勪骇閰嶇疆鏈嶅姟銆娣辫€曡储瀵岀鐞嗗競鍦?span>8骞/div>涓噾鍏徃璐㈠瘜绠$悊閮ㄦ湁涓撻棬鐙珛鐨勪腑閲戣储瀵岀爺绌堕儴璐熻矗浜у搧鐨勭爺绌躲€佽窡韪€佸鏍搞€佽瘎浼板伐浣滐紝骞剁粰浜堜笓涓氱殑璧勪骇閰嶇疆寤鸿鏈嶅姟锛屾湇鍔′釜浜哄鎴?骞淬€?鐙珛瀹℃牳绾span>1鍗冨璧勪骇绠$悊鏈烘瀯涓噾鍏徃璐㈠瘜绠$悊閮ㄨ嚧鍔涗簬涓轰腑鍥藉ぇ闄嗗競鍦虹殑楂樼涓汉鍙婁紒涓氭姇璧勮€呮彁渚涘叿鏈夊浗闄呮按鍑嗙殑璐㈠瘜绠$悊鏈嶅姟锛岀嫭绔嬪鏍稿崈瀹跺叕鍕熴€佺鍕熻祫浜х鐞嗘満鏋勩€?

  瀹剁洿寤鸿惀涓氶儴瑕嗙洊鍏ㄥ浗涓噾鍏徃璐㈠瘜绠$悊閮ㄩ€氳繃璁惧湪鍖椾含銆佷笂娴枫€佹繁鍦炽€佹澀宸炪€佸崡浜€佸箍宸炪€佹垚閮姐€佸帵闂ㄣ€侀噸搴嗐€佹姹夈€侀潚宀涖€佸ぇ杩炪€佸ぉ娲ャ€佷經灞便€侀暱娌欏強瀹佹尝绛夊浗鍐呬富瑕佸煄甯傜殑浜屽崄涓瘉鍒歌惀涓氶儴锛屼负鍥藉唴鎶曡祫鑰呮彁渚涘熀浜庡叏鐞冭閲庣殑璧勪骇閰嶇疆鏈嶅姟銆娣辫€曡储瀵岀鐞嗗競鍦?span>8骞/div>涓噾鍏徃璐㈠瘜绠$悊閮ㄦ湁涓撻棬鐙珛鐨勪腑閲戣储瀵岀爺绌堕儴璐熻矗浜у搧鐨勭爺绌躲€佽窡韪€佸鏍搞€佽瘎浼板伐浣滐紝骞剁粰浜堜笓涓氱殑璧勪骇閰嶇疆寤鸿鏈嶅姟锛屾湇鍔′釜浜哄鎴?骞淬€?鐙珛瀹℃牳绾span>1鍗冨璧勪骇绠$悊鏈烘瀯涓噾鍏徃璐㈠瘜绠$悊閮ㄨ嚧鍔涗簬涓轰腑鍥藉ぇ闄嗗競鍦虹殑楂樼涓汉鍙婁紒涓氭姇璧勮€呮彁渚涘叿鏈夊浗闄呮按鍑嗙殑璐㈠瘜绠$悊鏈嶅姟锛岀嫭绔嬪鏍稿崈瀹跺叕鍕熴€佺鍕熻祫浜х鐞嗘満鏋勩€?

  今年政府工作报告中没有对M2融资规模提出预期数量的目标,这体现了高质量发展的要求,控制好总量情况下,我们更加注重质量提高,适当有针对性地支持经济中的薄弱环节,更好地为实体经济服务。Facebook泄露用户数据的事件,其创始人兼CEO马克·扎克伯格(MarkZuckerberg)称该公司没能保护好用户数据,承诺这种事情永远不会再发生。

  这些年,李宁一直在改变,在国内的策略已经无需累叙了,就是要年轻。

  百度我们在推进金融改革开放上,取得了明显的成效。

  为何李宁代表中国这些年里,李宁一直在不停地改变,从产品本身的设计上在改变。(凤凰网WEMONEY吴炜/编辑)

  百度 百度 百度

  车讯:最后的侦查兵 牧马人Rubicon Recon官图

 
责编:
新华网 正文
商品跌停潮:谁拨转了库存周期
2019-05-19 11:18:48 来源: 中国证券报
关注新华网
微博
Qzone
评论
图集

  1个月时间左右,大宗商品迎来两次多品种跌停。昨日,国内商品期货表现“惨烈”,铁矿石、热卷、螺纹钢、橡胶、甲醇等五个品种跌停。据中国证券报记者统计,这是今年商品期市迎来的第二次大规模跌停,距离上一次4月7日的四品种跌停不足一个月。其中,铁矿石、橡胶期货两次均“榜上有名”。

  分析人士认为,一方面是商品基本面的供需矛盾,另一方面宏观预期的转向也起到了打压作用。

  都是库存周期转换“惹的祸”

  回顾本轮商品下跌,2月14日以来,文华商品指数累计跌幅达13%,工业品指数跌幅17.6%。在昨日商品期货市场化工品及黑色系普遍大跌的情况下,文华商品指数下跌2.63%,工业品指数下跌4.21%。

  一位资深研究人士指出,大宗商品普遍使用的一个定价规律:低点看供给端,价格高点则看需求端。在供给和需求博弈的过程中,率先出现边际变化的一段往往为商品提供走势的方向。

  2月中旬之前,大宗商品经过一年的趋势上涨,可谓爬到了阶段高点。那么当前的价格下跌能否作为需求走弱的印证呢?

  国家统计局公布数据显示,3月规模以上工业原煤产量增速由负转正,产量3.0亿吨,同比增1.9%,是自2015年以来的首次增长。下游钢焦企业补库存较为谨慎,近几周库存仅有小幅变化。在研究人士看来,2月中旬以来的商品价格下跌很可能与库存周期的变化有关。

  招商期货宏观研究团队分析认为,库存周期的内在机制是需求与生产间的错误与时滞,这种错位造就了库存周期的四个阶段:被动去库存、主动补库存、被动补库存、主动去库存。随着四个阶段的演变,大宗商品将出现周期性波动。其中,被动补库存阶段对应的是,市场真实需求难以跟上开工扩产的步伐,供给水平较高、需求下降、库存被动上升,价格有回落风险;而在主动去库存阶段,对应的是需求与价格持续下降引发经济衰退预期,企业通过去库存削减存货投资,减少甚至停止生产、主动降低库存,从而加剧了整体产出缩减和加速经济衰退,经过去库存和产能削减。

  海通证券期货研究主管高上表示,一季度经济运行稳中向好、实现良好开局,GDP增速创6.9%的新高,大概率成为全年高点。进入4月,经济较3月放缓明显。制造业景气度转弱,繁荣周期或阶段性见顶。4月全国制造业PMI回落至51.2%,虽仍处于荣枯线上,但已降至去年10月水平,其中供需与价格均下滑。从中观看,终端地产、汽车需求仍弱,中上游发电耗煤、粗钢产量也明显回落,工业品价格大幅回调。这意味着需求、生产转差,经济明显放缓,库存周期步入尾声。

  不过,从历史情况看,大宗商品涨跌与库存变化存在时滞。“由于时滞长短不一,我们无法简单地从2月以来的商品价格下跌推导出库存同比增速将于何时见顶,而且后续的商品价格走势仍然很重要,4月中旬以来,商品价格出现了一定反弹,如果下跌是短暂的而非持续的,商品价格对存货同比增速见顶(库存周期阶段性转变)的预示作用将进一步减弱。”上述研究团队表示。

  化工黑色期货跌停潮背后

  据中国证券报记者统计,从典型品种来看,今年以来的两次普跌行情中,铁矿石、橡胶期货均“榜上有名”。其中2月15日以来,橡胶期货1709合约跌幅超过4%的交易日就有8个之多,铁矿石期货1709合约跌幅在3.5%以上的也有9个交易日。此外,在昨日大跌中焦炭、螺纹钢期货跌幅均超过6%,动力煤跌幅也超过2%。

  这些品种的库存周期特征是否符合上述预测呢?

  天然橡胶期货方面,光大期货天胶分析师彭程表示,沪胶这波下跌始于今年2月中旬。影响因素有四方面。一是替代品合成胶先行下跌。二是乘用车终端库存高企倒逼乘用车减少轮胎采购,半钢胎生产企业成品库存累积不得不旺季调低开工率,减少对原料的采购。三是天然橡胶2016年年底正向套利窗口打开后,年后进口量增加,保税区库存持续增加。四是物流运价年后不断下跌,对重卡需求下降,全钢胎替换需求下降。

  “3月以来,自产业链终端向上游倒逼去库存,负反馈下静态供需逐渐趋于平衡。动态来看,国内云南产区以及泰北大部分地区已开割,海南以及泰国南部即将开割;流通环节显性库存累积,下游受终端销售不畅旺季调降开工率均对盘面反弹形成压制,中线仍偏弱。”彭程说。

  黑色系方面,长期从事黑色系研究及投资岗位的业内人士凌晓辉表示,本轮黑色系下跌的重点原因或不在于需求,而是市场对房地产资金会出现萎缩的担忧:银行对基金的赎回、未来对房地产房贷量的萎缩及去房地产杠杆的问题上。这需要三方面考证资金端发出的“信号”。一是从3月23日到4月10日,银监会连续下发8项文件,矛头直指金融风险防控。文件主要针对当前银行存在的三大风险:交叉金融业务、理财业务和关联方问题。简言之是引导银行资金脱“虚”向“实”。原来这个“虚”里面很大的一部分资金是流向房地产,现在要把这一部分收回来,向其他健康的实体行业去投。市场担忧因为监管升级而导致银行集中赎回资金,以满足同业业务和委外投资方面的监管规范。第二,本次监管对贷款的关注重点分为存量和增量两个方向。对存量贷款要求禁止隐匿或转移不良贷款,加快不良贷款的处置速度。对增量贷款要求禁止资金违规流入房地产市场、“两高一剩”及僵尸企业等。第三,“五一”前夕,中国钢铁工业协会于在安徽马鞍山召开了典型钢铁企业“去杠杆”交流座谈会,会议讨论了下一步“去杠杆”和市场化债转股工作。消息人士称,内容将涉及优化贷款结构、去杠杆及金融债权债务处置等方面。“这将是个长期过程,黑色系很大概率会继续往下走。”

  另外值得注意的是,BDI指数在3月整体稳步上升后,4月回调走弱,并形成双头特征。截至本周三,BDI已实现11连跌至1034点,环比下跌3.63%。高上表示,这主要归因于4月我国经济的触顶回落、下游市场需求疲弱,导致对运力的需求偏低,以及美国基建进度明显的落后,加大对指数的压制。BDI作为大宗商品的领先指标,指数的不断下行,给大宗市场释放了一定利空信号,加之美联储5、6月加息预期升温,BDI短期仍有下行空间。

  “红5月”是否可期

  从4月大类资产期货的涨跌幅看,Wind商品指数月跌幅最大,达到3.31%。

  高上表示,当前半年线跌穿后,千点心理大关失守,技术上看,M头已经形成,市场后续将考验年线支撑。其次,十年期国债期货跌幅0.96%紧随其后,资金市场利率走高,资金趋紧为常态,也预示了经济增长预期减弱。商品去库存考验“红5月”,后市谨慎乐观。

  他认为,市场在连续的大跌之后,4月末黑色系强势回归,投资者情绪升温,5月商品市场有望延续反弹,但从机构持仓态度,资金流向,供需关系来看,对后市建议持谨慎偏多的态度。总体来看,经济企稳,商品补库存接近尾声,下游需求相对较弱。

  值得一提的是,历史上,商品期货尤其是工业品期货与PPI走势相关度较强。在3月份PPI数据环比上涨0.3%、同比上涨7.6%的基础上,大宗商品的明显下行是否预示PPI会大跌?

  招商期货宏观研究团队认为,由于PPI包含的产品会很大程度上受到原材料价格的影响,但其构成不止大宗商品,其所涵盖的更加广泛的商品中还隐含了人力成本等相对稳定的价格因素影响,因此更高频的南华综合指数对PPI走势有一定的预先性,从历史看大约领先1-3个月,但PPI的波动幅度小于南华(商品)指数。(记者 张利静)

+1
【纠错】 责任编辑: 刘琼
相关新闻
新闻评论
    加载更多
    阿伯茨福德郁金香节
    阿伯茨福德郁金香节
    春意阑珊处,立夏款款来
    春意阑珊处,立夏款款来
    山城重庆好风光
    山城重庆好风光
    北方遭遇今年最强沙尘天气
    北方遭遇今年最强沙尘天气
    ?
    010030090900000000000000011101171120923554
    技术支持:赢天下导航